tŚĂƚĚŽĞƐ͚^ĐŽƉĞŽĨKƉĞƌĂƟŽŶƐ͛ŵĞĂŶ͍
dŚĞƚĞƌŵ͚^ĐŽƉĞŽĨKƉĞƌĂƟŽŶƐ͛ŝƐƵƐĞĚƚŽĚĞƐĐƌŝďĞƚŚĞĂĐƟǀŝƟĞƐŽĨLJŽƵƌĨŽŽĚ
ďƵƐŝŶĞƐƐĂŶĚĂůƐŽŝŶĐůƵĚĞƐ͗
ƚŚĞƐĞĐƚŽƌ;ƐͿĂĨŽŽĚďƵƐŝŶĞƐƐŽƉĞƌĂƚĞƐƵŶĚĞƌƚŚĞ&ŽŽĚĐƚϮϬϭϰ͕
ǁŚĂƚƉƌŽĚƵĐƚƐĂĨŽŽĚďƵƐŝŶĞƐƐŵĂŬĞƐĂŶĚͬŽƌƐĞů Ɛ͕
ŚŽǁƉƌŽĚƵĐƚƐĂƌĞƐŽƵƌĐĞĚĂŶĚͬŽƌƐƵƉƉůŝĞĚ͕
ŚŽǁƉƌŽĚƵĐƚƐĂƌĞƉƌŽĐĞƐƐĞĚ͕ŝĨĂƉƉůŝĐĂďůĞ͕ĂŶĚ
ŚŽǁƉƌŽĚƵĐƚƐĂƌĞƐŽůĚ͘
tŚLJĚŽ/ŶĞĞĚƚŽĐŽŵƉůĞƚĞĂ͚^ĐŽƉĞŽĨ
KƉĞƌĂƟŽŶƐ͍͛
/ĨLJŽƵĂƌĞŽƉĞƌĂƟŶŐĂĨŽŽĚďƵƐŝŶĞƐƐLJŽƵŶĞĞĚƚŽƚĞů LJŽƵƌůŽĐĂůĐŽƵŶĐŝůŽƌDŝŶŝƐƚƌLJ
ĨŽƌWƌŝŵĂƌLJ/ŶĚƵƐƚƌŝĞƐ;DW/ͿĞdžĂĐƚůLJǁŚĂƚLJŽƵƌďƵƐŝŶĞƐƐĚŽĞƐ͘
tŚĂƚĚŽ/ŶĞĞĚƚŽĚŽ͍
ŽŵƉůĞƚĞƚŚŝƐĨŽƌŵĂŶĚƐƵďŵŝƚŝƚǁŝƚŚLJŽƵƌĂƉƉůŝĐĂƟŽŶĨŽƌƌĞŐŝƐƚƌĂƟŽŶƚŽLJŽƵƌ
ůŽĐĂůĐŽƵŶĐŝůŽƌDW/͘
dƌĂĚŝŶŐKƉĞƌĂƟŽŶƐ
,ŽǁĚŽLJŽƵƐŽƵƌĐĞĂŶĚƐƵƉƉůLJLJŽƵƌƉƌŽĚƵĐƚƐരͬരƐĞƌǀŝĐĞƐ͍
dŝĐŬĂůůƚŚĞƚƌĂĚŝŶŐŽƉĞƌĂƟŽŶƐƚŚĂƚLJŽƵƌďƵƐŝŶĞƐƐŝƐŝŶǀŽůǀĞĚŝŶ͘
DŽďŝůĞ
WƌŽǀŝĚĞƐĨŽŽĚ͕ƐƵƉƉůŝĞƐĂŶĚƐĞƌǀŝĐĞƐĨŽƌ
džĂŵƉůĞ͗&ŽŽĚƚƌƵĐŬ͘
ĂƐŽĐŝĂůŽĐĐĂƐŝŽŶŽƌĨƵŶĐƟŽŶŽƌǁŝƚŚŝŶĂŶ
ĞĚƵĐĂƟŽŶŽƌŽƚŚĞƌĨĂĐŝůŝƚLJ͘
KŶͲůŝĐĞŶĐĞ
ĂƚͲŝŶƉƌĞŵŝƐĞƐƚŚĂƚƐĞů ĂůĐŽŚŽůĨŽƌĐŽŶƐƵŵƉƟŽŶ
ĂƚͲŝŶƉƌĞŵŝƐĞƐ
ĂƚƚŚĞƐĂŵĞůŽĐĂƟŽŶ͘
džĂŵƉůĞƐ͗ZĞƐƚĂƵƌĂŶƚ͕ĐĂĨĠ͕ƌĞƐŝĚĞŶƟĂůĐĂƌĞ
ĞĂƌůLJĐŚŝůĚŚŽŽĚĞĚƵĐĂƟŽŶ; ͿĐĞŶƚƌĞƐĂŶĚ
ZĞƚĂŝů
ŬƃŚĂŶŐĂƌĞŽ͘
džĂŵƉůĞƐ͗^ƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚ͕ĚĂŝƌLJŽƌŽƚŚĞƌƉƌĞŵŝƐĞƐ
ƐĞů ŝŶŐĚŝƌĞĐƚƚŽƚŚĞĐŽŶƐƵŵĞƌ͘
^ƚŽƌĂŐĞƉƌŽǀŝĚĞƌ
,ŽŵĞĚĞůŝǀĞƌLJ
džĂŵƉůĞƐ͗ŽůĚƐƚŽƌĞƐĂŶĚǁĂƌĞŚŽƵƐĞƐ͘
džĂŵƉůĞƐ͗WŝnjnjĂĚĞůŝǀĞƌLJ͕ŵĞĂůƐͲŽŶͲǁŚĞĞůƐĂŶĚ
ŐƌŽĐĞƌLJĚĞůŝǀĞƌLJ͘
ZĞĂĚLJͲƚŽͲĞĂƚŵĞĂůƐƐŽůĚĨŽƌŝŵŵĞĚŝĂƚĞ
/ŵƉŽƌƚ
ĐŽŶƐƵŵƉƟŽŶĂƚĂŶŽƚŚĞƌůŽĐĂƟŽŶ͘
ŝƚŚĞƌĂƐĂƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚĨŽŽĚŝŵƉŽƌƚĞƌŽƌƚŚƌŽƵŐŚĂŶ
ĂŐĞŶƚǁŚŽŝƐĂƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚŝŵƉŽƌƚĞƌ͘
dƌĂŶƐƉŽƌƚƉƌŽǀŝĚĞƌ
ŵďŝĞŶƚŽƌƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞͲĐŽŶƚƌŽů ĞĚƚƌĂŶƐƉŽƌƚ͘
/ŶƚĞƌŶĞƚ
KŶͲůŝŶĞƐĞů ŝŶŐŽĨĨŽŽĚƉƌŽĚƵĐƚƐ͘
tŚŽůĞƐĂůĞ
WƌĞŵŝƐĞƐƐĞů ŝŶŐƚŽƌĞƚĂŝůĞƌƐ͘
džĂŵƉůĞ͗^ƚĂůůĂƚĨĂƌŵĞƌƐ͛ŽƌŽƚŚĞƌŵĂƌŬĞƚ͘
WƌŽĐĞƐƐĞƐ
tŚĂƚƉƌŽĐĞƐƐĞƐĚŽLJŽƵƵƐĞŝŶLJŽƵƌĨŽŽĚďƵƐŝŶĞƐƐ͍
ĐŝĚŝĮĐĂƟŽŶ
,ŽůĚŝŶŐĂƚƐĞƌǀŝŶŐƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ
hƐŝŶŐĂĐŝĚ;ůŽǁƉ,ͿƚŽƉƌĞƐĞƌǀĞĨŽŽĚƉƌŽĚƵĐƚƐ͘
,ŽůĚŝŶŐĂƚƐĞƌǀŝŶŐƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞŝŶĂƉŝĞǁĂƌŵĞƌŽƌ
džĂŵƉůĞƐ͗DĂLJŽŶŶĂŝƐĞ͕ƉŝĐŬůĞƐĂŶĚƐŚĞůĨƐƚĂďůĞ
ďĂŝŶͲŵĂƌŝĞ͘
ĐŽŶĚŝŵĞŶƚƐ͘
WĂƐƚĞƵƌŝƐĂƟŽŶ;ǁŝƚŚŚĞĂƚͿ
ŽŶĐĞŶƚƌĂƟŽŶ
ƉƉůLJŚĞĂƚƚƌĞĂƚŵĞŶƚƚŽƉƌĞƐĞƌǀĞĨŽŽĚ
/ŶĐƌĞĂƐĞƚŚĞƚŚŝĐŬŶĞƐƐŽĨĨŽŽĚƉƌŽĚƵĐƚƐďLJ
ĂŶĚĚƌŝŶŬƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ džĂŵƉůĞƐ͗ĞĞƌ͕ũƵŝĐĞ͕ƐĂƵĐĞƐ͘
ƌĞŵŽǀŝŶŐǁĂƚĞƌĨŽƌĞdžĂŵƉůĞŵĂůƚĞdžƚƌĂĐƚŽƌLJĞĂƐƚ͘
ZĞŚĞĂƟŶŐ
ƌLJŝŶŐ
ZĞŚĞĂƟŶŐĂĨŽŽĚƚŚĂƚŚĂƐďĞĞŶƉƌĞǀŝŽƵƐůLJĐŽŽŬĞĚ
ZĞŵŽǀĞŵŽŝƐƚƵƌĞĨƌŽŵĨŽŽĚƚŽŵĂŬĞƉƌŽĚƵĐƚƐ
ĨŽƌŝŵŵĞĚŝĂƚĞĐŽŶƐƵŵƉƟŽŶ͘ džĂŵƉůĞƐ͗ZĞŚĞĂƟŶŐ
ƐƵĐŚĂƐĚƌŝĞĚŵĞĂƚ͕ŵŝůŬƉŽǁĚĞƌĂŶĚǀĞŐĞƚĂďůĞ
ĂĨƌŽnjĞŶĐŽŽŬĞĚƌĞĂĚLJͲƚŽͲĞĂƚŵĞĂů͘
ƉŽǁĚĞƌ͘
EŽŶĞŽĨƚŚĞĂďŽǀĞ
&ĞƌŵĞŶƚĂƟŽŶ
EŽŶĞŽĨƚŚĞĂďŽǀĞƉƌŽĐĞƐƐĞƐĂƌĞƵƐĞĚ͘
hƐŝŶŐŵŝĐƌŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵƐƚŽŵĂŬĞŽƌƉƌĞƐĞƌǀĞĨŽŽĚ
ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ džĂŵƉůĞƐ͗<ŝŵĐŚĞĞ͕ƐŽƵƌŬƌŽƵƚ͕ƉŝĐŬůĞƐ͘
KƉĞƌĂƟŽŶƐ
dŝĐŬĂůůƚŚĞĂĐƟǀŝƟĞƐLJŽƵƌďƵƐŝŶĞƐƐĚŽĞƐ͕ĂŶĚƚŚĞƉƌŽĚƵĐƚƐLJŽƵǁŽƌŬǁŝƚŚ͘
ŽLJŽƵ͗
^Ğů ƉƌŽĚƵĐƚƐŵĂĚĞďLJŽƚŚĞƌƐ͍
ϭϴ
ĂŬĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐ;ǁŝƚŚŽƵƚĮů ŝŶŐŽƌŝĐŝŶŐͿ
WƌŽĐĞƐƐĞĚĨƌƵŝƚƐΘǀĞŐĞƚĂďůĞƐ
ϳϬ
ϲϬ
ĂŬĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐ͕ǁŝƚŚĮů ŝŶŐŽƌŝĐŝŶŐ
WƌŽĐĞƐƐĞĚŵĞĂƚ͕ƉŽƵůƚƌLJΘƐĞĂĨŽŽĚ
ϴϬ
ϯϬ
ƉƌŽĚƵĐƚƐ
ĂŝƌLJƉƌŽĚƵĐƚƐ
ϰϬ
džĂŵƉůĞ͗^ĐŽŽƉŝŶŐŝĐĞĐƌĞĂŵ͘
ZĂǁŵĞĂƚ͕ƉŽƵůƚƌLJΘƐĞĂĨŽŽĚ
ϮϬ
ZĞĂĚLJͲƚŽͲĞĂƚŵĞĂůƐΘƐŶĂĐŬƐ
ϭϬ
ϵϬ
/ŶĨĂŶƚĨŽƌŵƵůĂ
^ĂƵĐĞƐ͕ƐŽƵƉƐ͕ĚƌĞƐƐŝŶŐƐΘƚŽƉƉŝŶŐƐ
ϭϭϬ
džĂŵƉůĞƐ͗/ŶĨĂŶƚĨŽƌŵƵůĂ͕ĨŽů ŽǁͲŽŶĨŽƌŵƵůĂĂŶĚ
ϭϬϬ
ŝŶĨĂŶƚĨŽƌŵƵůĂƉƌŽĚƵĐƚƐĨŽƌƐƉĞĐŝĂůĚŝĞƚĂƌLJƵƐĞ͘
^ŚĞůĨͲƐƚĂďůĞƉƌŽĚƵĐƚƐ
ϭϮϬ
hŶĚĞƌĂŵďŝĞŶƚĐŽŶĚŝƟŽŶƐ͘ džĂŵƉůĞƐ͗WĂĐŬĞƚŽĨ
DŝŶŝŵĂů LJƉƌŽĐĞƐƐĞĚĨƌƵŝƚƐΘǀĞŐĞƚĂďůĞƐ
ďŝƐĐƵŝƚƐ͕ĐĂŶŽĨƚŽŵĂƚŽƐŽƵƉ͕ũĂƌŽĨŵĂLJŽŶŶĂŝƐĞ͘
ϱϬ
džĂŵƉůĞƐ͗tĂƐŚĞĚĂƉƉůĞĂŶĚƚƌŝŵŵĞĚďĞĞƚƌŽŽƚ͘
'ƌŽǁĂŶĚͬŽƌƉĂĐŬĨŽŽĚ͍
,ĞƌďƐΘƐƉŝĐĞƐ
DƵƐŚƌŽŽŵƐ
ϮϬ
&ƌĞƐŚŚĞƌďƐΘƐƉŝĐĞƐ͕ĐƵƚŽƌƉůĂŶƚĞĚ͘
ϰϬ
DƵƐŚƌŽŽŵƐĂŶĚĨƵŶŐŝ͘
DŝŶŝŵĂů LJƉƌŽĐĞƐƐĞĚĨƌƵŝƚƐΘǀĞŐĞƚĂďůĞƐ
EƵƚƐΘƐĞĞĚƐ
ϭϬ
DŝŶŝŵĂůƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐʹŝƐůŝŵŝƚĞĚƚŽƌŝŶƐŝŶŐ͕
ϯϬ
ƚƌŝŵŵŝŶŐ͕ƐŚĞů ŝŶŐ͕ǁĂdžŝŶŐĂŶĚƉĂĐŬŝŶŐ͘ džĐůƵĚĞƐ
^ƉƌŽƵƚƐΘŵŝĐƌŽŐƌĞĞŶƐ
ƐƉƌŽƵƚƐĂŶĚŵŝĐƌŽŐƌĞĞŶƐ͘
ϱϬ
ŽLJŽƵ͗
dƌĂŶƐƉŽƌƚĂŶĚĚŝƐƚƌŝďƵƚĞŽƌǁĂƌĞŚŽƵƐĞĨŽŽĚ͍
ƵůŬĨŽŽĚ
&ƌŽnjĞŶĨŽŽĚ
ϰϬ
ƵůŬĨŽŽĚŝŶĂĐŽŶƚĂŝŶĞƌĨŽƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚ͘
ϭϬ
Śŝů ĞĚĨŽŽĚ
ϱϬ
ϮϬ
^ŚĞůĨͲƐƚĂďůĞĨŽŽĚ
ϯϬ
WƌŽǀŝĚĞĨŽŽĚƚŽƉƌĞͲƐĐŚŽŽůĐŚŝůĚƌĞŶ͍
ϮϮ
;&ŽƌŝŵŵĞĚŝĂƚĞĐŽŶƐƵŵƉƟŽŶďLJĐŚŝůĚƌĞŶƵŶĚĞƌϱLJĞĂƌƐŽĨĂŐĞŝŶĂĐĞŶƚƌĞďĂƐĞĚƐĞƌǀŝĐĞ
ƐĞƫŶŐ;ĨŽƌĞdžĂŵƉůĞĞĂƌůLJĐŚŝůĚŚŽŽĚĞĚƵĐĂƟŽŶƐĞƌǀŝĐĞĐĞŶƚƌĞƐĂŶĚŬƃŚĂŶŐĂƌĞŽͿ͘
/ŶĨĂŶƚĨŽƌŵƵůĂ
ZĞĂĚLJͲƚŽͲĞĂƚŵĞĂůƐΘƐŶĂĐŬƐ
ϮϬ
ϭϬ
džƚƌĂĐƚĂŶĚƉĂĐŬŚŽŶĞLJ͍
ϯϮͺϬϭϬ
tŚĂƚĚŽLJŽƵŵĂŬĞ͍
dŝĐŬĂůůƚŚĞĂĐƟǀŝƟĞƐLJŽƵƌďƵƐŝŶĞƐƐĚŽĞƐ͕ĂŶĚƚŚĞƉƌŽĚƵĐƚƐLJŽƵŵĂŬĞ;ŽƌƉƌŽĐĞƐƐͿ͘
ŽLJŽƵ͗
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͬŵĂŬĞƐƵŐĂƌŽƌƌĞůĂƚĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐ͍
ϯϰ
^ƵŐĂƌ
^ƵŐĂƌƉƌŽĚƵĐƚƐ
ϭϬ
ZĂǁ͕ďƌŽǁŶ͕ǁŚŝƚĞĂŶĚĐĂƐƚĞƌƐƵŐĂƌ͘
ϮϬ
džĂŵƉůĞƐ͗^LJƌƵƉƐ;ŐůƵĐŽƐĞͿ͕ŵŽůĂƐƐĞƐ͕ŐŽůĚĞŶ
ƐLJƌƵƉĂŶĚƚƌĞĂĐůĞ͘
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͬŵĂŬĞĐŽŶĨĞĐƟŽŶĞƌLJ͍
Ϯϯ
ŚŽĐŽůĂƚĞΘĐŽĐŽĂƉƌŽĚƵĐƚƐ
^ƵŐĂƌĐŽŶĨĞĐƟŽŶĞƌLJ
ϭϬ
/ŶĐůƵĚĞƐĐŚŽĐŽůĂƚĞ͕ĐĂƌŽďĂŶĚĐŽŵƉŽƵŶĚ
ϮϬ
džĂŵƉůĞƐ͗ĂƌĂŵĞůƐ͕ƚŽīĞĞƐ͕ŚĂƌĚďŽŝůĞĚ
ĐŚŽĐŽůĂƚĞƉƌŽĚƵĐƚƐƐƵĐŚĂƐŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĐŚŽĐŽůĂƚĞƐ͕
ƐǁĞĞƚƐ͕ŐƵŵƐΘũĞů ŝĞĚƐǁĞĞƚƐ͕ůŝƋƵŽƌŝĐĞ͕ĨƵĚŐĞ͕
ďůŽĐŬƐĂŶĚďĂƌƐ͕Įů ĞĚŽƌĞŶƌŽďĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐ͘
ŵĂƌƐŚŵĂůůŽǁ͕ŶŽƵŐĂƚ͕ŝĐŝŶŐ͕ĨƌŽƐƟŶŐ͕ĐŚĞǁŝŶŐŐƵŵ
džĂŵƉůĞ͗^ĐŽƌĐŚĞĚĂůŵŽŶĚƐ͘
ĂŶĚƐŚĞƌďĞƚ͘
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͬŵĂŬĞĐƌŝƐƉƐ͕ƉŽƉĐŽƌŶ͕ƉƌĞƚnjĞůƐŽƌƐŝŵŝůĂƌƐŶĂĐŬƉƌŽĚƵĐƚƐ͍
Ϯϱ
ƌŝƐƉƐΘĐŚŝƉƐ
^ŶĂĐŬƉƌŽĚƵĐƚƐ
ϭϬ
džĂŵƉůĞƐ͗WŽƚĂƚŽĂŶĚƌĞĐŽŶƐƟƚƵƚĞĚƉŽƚĂƚŽĐŚŝƉƐ͕
ϮϬ
/ŶĐůƵĚĞƐ͗ƌŝĞĚĨƌƵŝƚĂŶĚŶƵƚŵŝdžĞƐĂŶĚƉƵīĞĚ
ĐĂƐƐĂǀĂĂŶĚǀĞŐĞƚĂďůĞĐŚŝƉƐ͕ƌŝĐĞĐƌŝƐƉƐ͕ĐŽƌŶĐŚŝƉƐ͕
ǁŚĞĂƚ͘ĂŬĞĚ͕ĨƌŝĞĚĂŶĚŽƌĐƵƌƌŝĞĚƉƵůƐĞƐ͕ƉŽƉƉĞĚ
ĞdžƚƌƵĚĞĚĐŚŝƉƐĂŶĚƐŶĂĐŬƐ͕ƉƌĞƚnjĞůƐ͕ďĂŐĞůͬƉŝƚĂ
ĐŽƌŶĂŶĚƌŝĐĞ͘/ŶĐůƵĚĞĞdžĂŵƉůĞƐ͗ŚƵũĂŵŝdžĞƐ͕ƌŝĐĞ
ĐŚŝƉƐĂŶĚĐƌŝƐƉƐ͘
ƐŶĂĐŬƐ;ŶƵƚƐͬƐĞĞĚƐŵĂLJďĞĂŵŝŶŽƌĐŽŵƉŽŶĞŶƚͿ͕
ĐƵƌƌŝĞĚƉĞĂƐ͕ƌŽĂƐƚĞĚ ĐŚŝĐŬƉĞĂƐ͕
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͬŵĂŬĞƐŚĞůĨƐƚĂďůĞŐƌĂŝŶͲďĂƐĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐ͍
Ϯϴ
ĂŬĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐ;ǁŝƚŚŽƵƚĮů ŝŶŐŽƌŝĐŝŶŐͿ
ĂŬĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐ͕ǁŝƚŚĮů ŝŶŐŽƌŝĐŝŶŐ
ϮϬ
^ŚĞůĨͲƐƚĂďůĞ͘ĂŬĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐƚŚĂƚĂƌĞĮů ĞĚŽƌŝĐĞĚ
ϭϬ
^ŚĞůĨͲƐƚĂďůĞ͘ džĂŵƉůĞƐ͗^ĂǀŽƵƌLJďŝƐĐƵŝƚƐ͕ƐǁĞĞƚ
ďŝƐĐƵŝƚƐ͕ĞŶƌŽďĞĚďŝƐĐƵŝƚƐ͕ĐƌĂĐŬĞƌƐ͕ĐƌŝƐƉďƌĞĂĚƐ͕
ĂŌĞƌďĂŬŝŶŐ͘ džĂŵƉůĞ͗&ŝů ĞĚďŝƐĐƵŝƚƐ͘
ĐŽƌŶĐĂŬĞƐ͕ƌŝĐĞĐĂŬĞƐ͕ǁĂĨĞƌƐ͕ƐŚĞůĨͲƐƚĂďůĞǁƌĂƉƐ͕
ĐĞƌĞĂůͬŵƵĞƐůŝďĂƌƐƚŚĂƚĐŽŶƚĂŝŶĨƌƵŝƚ͕ŶƵƚƐ͕ƐĞĞĚƐ
ƌĞĂŬĨĂƐƚĐĞƌĞĂůƐ
ĞƚĐĂƐŵŝŶŽƌĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͘
ϯϬ
džĂŵƉůĞƐ͗DƵĞƐůŝ͕ĐŽƌŶŇĂŬĞƐĂŶĚĞdžƚƌƵĚĞĚďƌĂŶƐ͘
ϰϬ
^ŚĞůĨͲƐƚĂďůĞƉĂƐƚĂ͘
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͬŵĂŬĞǁĂƚĞƌƉƌŽĚƵĐƚƐ͍
Ϯϵ
;/ŶĐůƵĚŝŶŐŝĐĞ͕ŝĐĞĚĐŽŶĨĞĐƟŽŶĞƌLJ͕ĂŶĚŝĐĞĚĚĞƐƐĞƌƚƐͿ
ϭϬ
/ĐĞĨŽƌĚŝƌĞĐƚĐŽŶƐƵŵƉƟŽŶŽƌƚŽďĞƵƐĞĚŝŶƉĂĐŬŝŶŐ
ϮϬ
tĂƚĞƌͲďĂƐĞĚĐŚŝů ĞĚĚĞƐƐĞƌƚƐŽƌĐŽŶĨĞĐƟŽŶƐ͘
ŽƌƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐŽƉĞƌĂƟŽŶƐ;ƉĂƌƚLJŝĐĞ͕ďƵůŬŝĐĞ͕ƐĂůƚͲ
džĂŵƉůĞ͗:Ğů LJ͘
ŇĂŬĞĚŝĐĞͿŽƌǁĂƚĞƌͲďĂƐĞĚƉƌŽĚƵĐƚ;ĨƌŽnjĞŶŽƌƚŽďĞ
ĨƌŽnjĞŶͿ͘
ŽLJŽƵ͗
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͬŵĂŬĞĚƌŝĞĚŽƌĚĞŚLJĚƌĂƚĞĚĨƌƵŝƚŽƌǀĞŐĞƚĂďůĞƐ͍
Ϯϲ
ƌŝĞĚĨƌƵŝƚΘŶƵƚŵŝdžĞƐ
WƌŽĐĞƐƐĞĚĨƌƵŝƚƐΘǀĞŐĞƚĂďůĞƐ
ϮϬ
džĂŵƉůĞƐ͗WĞĂŶƵƚƐĂŶĚƌĂŝƐŝŶƐ͕ŵŝdžĞĚĨƌƵŝƚĂŶĚŶƵƚ
ϭϬ
ƌŝĞĚ͕ĚĞŚLJĚƌĂƚĞĚŽƌĐĂŶĚŝĞĚĨƌƵŝƚƐĂŶĚ
ĐŽŵďŝŶĂƟŽŶĂŶĚƐĐƌŽŐŐŝŶŵŝdž͘
ǀĞŐĞƚĂďůĞƐ͘ƌŝĞĚƐƉůŝƚůĞŶƟůƐŽƌƉƵůƐĞƐ͘ džĂŵƉůĞƐ͗
&ƌƵŝƚĐŚŝƉƐ͕ĐƌLJƐƚĂůůŝƐĞĚĨƌƵŝƚ͕ĨƌƵŝƚůĞĂƚŚĞƌ͕
ĚĞƐŝĐĐĂƚĞĚĐŽĐŽŶƵƚĂŶĚƐƉůŝƚƉĞĂƐ͘
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͬŵĂŬĞĨƌŽnjĞŶĨƌƵŝƚŽƌǀĞŐĞƚĂďůĞƐ͍
ϯϭͺϬϭϬ
^ĞůĞĐƚƚŚŝƐƐĞĐƟŽŶŝĨLJŽƵĂƌĞĐƵƫŶŐ͕ƐŚĞů ŝŶŐ͕ĚŝĐŝŶŐ͕ĂŶĚďůĂŶĐŚŝŶŐĨƌƵŝƚĂŶĚͬŽƌǀĞŐĞƚĂďůĞƐĂŶĚƚŚĞŶĨƌĞĞnjŝŶŐƚŚĞŵ͘
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͬŵĂŬĞƐŚĞůĨƐƚĂďůĞĐŽŶĚŝŵĞŶƚƐ͍
Ϯϳ
&ĞƌŵĞŶƚĞĚĨƌƵŝƚΘǀĞŐĞƚĂďůĞƉƌŽĚƵĐƚƐ
WƌŽĐĞƐƐĞĚĨƌƵŝƚƐΘǀĞŐĞƚĂďůĞƐ
ϮϬ
^ŚĞůĨͲƐƚĂďůĞ͘ džĂŵƉůĞƐ͗^ĂƵĞƌŬƌĂƵƚ͕ŬŝŵĐŚĞĞĂŶĚ
ϭϬ
^ŚĞůĨͲƐƚĂďůĞ͘ džĂŵƉůĞƐ͗:Ăŵ͕ĨƌƵŝƚƉƵƌĞĞ͕ƌĞůŝƐŚ͕
ƉŝĐŬůĞ͘
ƉŝĐŬůĞ͕ĐŚƵƚŶĞLJ͕ƉƌĞƐĞƌǀĞ͕ŵĂƌŝŶĂĚĞ͕ƐĂƵĐĞ͕ƐĂůƐĂ͕
ŚƵŵŵƵƐ͕ƉĞƐƚŽƚĂƉĞŶĂĚĞ͕ƚĂŚŝŶŝ͕ŐƵĂĐĂŵŽůĞĂŶĚ
&ĞƌŵĞŶƚĞĚƐĂƵĐĞƐ
ŵƵƐƚĂƌĚ͘
ϱϬ
^ŚĞůĨͲƐƚĂďůĞ͘ džĂŵƉůĞƐ͗^ŽLJƐĂƵĐĞĂŶĚďůĂĐŬďĞĂŶ
ƐĂƵĐĞ͘
^ĂƵĐĞƐ͕ƐŽƵƉƐ͕ĚƌĞƐƐŝŶŐƐΘƚŽƉƉŝŶŐƐ
ϰϬ
^ŚĞůĨͲƐƚĂďůĞ͘ džĂŵƉůĞƐ͗DĂLJŽŶŶĂŝƐĞ͕ĂŝŽůŝ͕ƚĂƌƚĂƌĞ
EƵƚΘƐĞĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐ
ƐĂƵĐĞ͕ŚŽů ĂŶĚĂŝƐĞƐĂƵĐĞ͕ďĠĂƌŶĂŝƐĞƐĂƵĐĞ͘
ϲϬ
^ŚĞůĨͲƐƚĂďůĞŶƵƚΘďĞĂŶͲďĂƐĞĚďƵƩĞƌƐ͕ƐƉƌĞĂĚƐΘ
ƉĂƐƚĞƐ͘ džĂŵƉůĞƐ͗WĞĂŶƵƚďƵƩĞƌĂŶĚƐǁĞĞƚďĞĂŶ
ƉĂƐƚĞ͘
WƌŽĐĞƐƐŶƵƚƐ͕ƐĞĞĚƐĂŶĚͬŽƌĐŽīĞĞ͍
Ϯϰ
ŽīĞĞďĞĂŶƉƌŽĚƵĐƚƐ
EƵƚΘƐĞĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐ
ϮϬ
ŽīĞĞďĞĂŶƐǁŚĞƚŚĞƌƌĂǁ͕ƌŽĂƐƚĞĚŽƌŐƌŽƵŶĚ͘
ϯϬ
džĂŵƉůĞƐ͗EƵƚŽƌƐĞĞĚŇŽƵƌĂŶĚŶƵƚͬƐĞĞĚ
džĂŵƉůĞƐ͗ZŽĂƐƚĞĚĂŶĚŐƌŽƵŶĚĐŽīĞĞďĞĂŶƐ͘
ƐŶĂĐŬďĂƌƐ;ǁŚĞƌĞŶƵƚƐͬƐĞĞĚƐĂƌĞƚŚĞƉƌŝŶĐŝƉůĞ
ĐŽŵƉŽŶĞŶƚͿ͘
ƌŝĞĚĨƌƵŝƚΘŶƵƚŵŝdžĞƐ
ϰϬ
EƵƚƐΘƐĞĞĚƐ
ϭϬ
DŝdžĞĚŶƵƚƐŽƌƐĞĞĚƐ͕ǁŚĞƚŚĞƌƌĂǁ͕ƌŽĂƐƚĞĚ͕
ŐƌŽƵŶĚ͕ŇĂǀŽƵƌĞĚŽƌƐĂůƚĞĚĞdžĐůƵĚŝŶŐƌĂǁŶƵƚƐ
ŽƌƐĞĞĚƐŽĨŽŶĞƚLJƉĞŽŶůLJ͘ džĂŵƉůĞƐ͗ZŽĂƐƚĞĚ
ĂůŵŽŶĚƐĂŶĚƐƉŝĐĞĚĐĂƐŚĞǁƐ͘
ŽLJŽƵ͗
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͬŵĂŬĞĚƌLJŵŝdžƉƌŽĚƵĐƚƐ͍
ϮϬ
ƌŝĞĚŵŝdžĞƐĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐĂŶŝŵĂůƉƌŽĚƵĐƚƐ
ƌŝĞĚŵŝdžĞƐŶŽƚĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐĂŶŝŵĂů
ϭϬ
ƌŝĞĚƐŽƵƉƐĂŶĚƐƚŽĐŬƐ͕ŵĞĂůďĂƐĞƐ͕ƐĂƵĐĞƐĂŶĚ
ϮϬ
ƉƌŽĚƵĐƚƐ
ŐƌĂǀŝĞƐĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐŵĞĂƚ͕ƉŽƵůƚƌLJŽƌƐĞĂĨŽŽĚ͘
ƌŝĞĚƐŽƵƉƐ͕ŵĞĂůďĂƐĞƐ͕ƐĂƵĐĞƐĂŶĚŐƌĂǀŝĞƐ͕
džĂŵƉůĞ͗'ƌĂǀLJƉŽǁĚĞƌ͘
ďĂŬŝŶŐŵŝdžĞƐ͕ďĞǀĞƌĂŐĞŵŝdžĞƐ͕ďĂƩĞƌŵŝdžĞƐ͕
ĐŽĂƟŶŐĂŶĚƐƚƵĸŶŐŵŝdžĞƐĂŶĚĚĞƐƐĞƌƚŵŝdžĞƐ͘
džĂŵƉůĞƐ͗ƌĞĂĚŵŝdž͕ĐĂŬĞƐŵŝdž͕ƉĂŶĐĂŬĞŵŝdž͕
ďƌĞĂĚĐƌƵŵďƐ͕ĐƵƐƚĂƌĚƉŽǁĚĞƌ͕ŇĂǀŽƵƌĞĚĚƌŝŶŬ
ƉŽǁĚĞƌ͕ƐƉŽƌƚƐĚƌŝŶŬƉŽǁĚĞƌ͕ŵŝůŬƐŚĂŬĞŵŝdž͕
ŝŶƐƚĂŶƚƚĞĂĂŶĚĐŽīĞĞŵŝdž͕ƚĞĂďĂŐƐ͕ĐŚŽĐŽůĂƚĞĂŶĚ
ŵĂůƚĚƌŝŶŬƉŽǁĚĞƌ͕ĐŽīĞĞƐƵďƐƟƚƵƚĞƉŽǁĚĞƌ
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͬŵĂŬĞĨŽŽĚĂĚĚŝƟǀĞƐ͕ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐĂŝĚƐ͕ǀŝƚĂŵŝŶƐ͕ŵŝŶĞƌĂůƐ͕
ϭϲ
ŽƌŽƚŚĞƌŶƵƚƌŝĞŶƚƐĨŽƌĂĚĚŝŶŐƚŽĨŽŽĚ͍
&ŽŽĚĂĚĚŝƟǀĞƐ
WƌŽĐĞƐƐŝŶŐĂŝĚƐ
ϭϬ
džĂŵƉůĞƐ͗ĐŝĚŝƚLJƌĞŐƵůĂƚŽƌƐ͕ĂŶƟͲĐĂŬŝŶŐĂŐĞŶƚƐ͕
ϯϬ
džĂŵƉůĞƐ͗/ƐŝŶŐůĂƐƐ͕;ĐůĂƌŝĨLJŝŶŐĂŐĞŶƚͿ͕,LJĚƌŽŐĞŶ
ĂŶƟŽdžŝĚĂŶƚƐ͕ďƵůŬŝŶŐĂŐĞŶƚƐ͕ĐŽůŽƵƌŝŶŐƐ͕ĐŽůŽƵƌ
ƉĞƌŽdžŝĚĞ;ďůĞĂĐŚŝŶŐĂŐĞŶƚͿ͘ ŶnjLJŵĞƐŽĨĂŶŝŵĂů
ĮdžĂƟǀĞƐ͕ĞŵƵůƐŝĮĞƌƐ͕ĮƌŵŝŶŐĂŐĞŶƚƐ͕ŇĂǀŽƵƌƐĂŶĚ
ŽƌŝŐŝŶ͘ džĂŵƉůĞ͗WĞƉƐŝŶ͘ ŶnjLJŵĞƐŽĨƉůĂŶƚŽƌŝŐŝŶ͘
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džĂŵƉůĞ͗ĐƟŶŝĚŝŶ͘
ŐůĂnjŝŶŐĂŐĞŶƚƐ͕ŚƵŵĞĐƚĂŶƚƐ͕ŝŶƚĞŶƐĞƐǁĞĞƚĞŶĞƌƐ͕
ƉƌĞƐĞƌǀĂƟǀĞƐ͕ƉƌŽƉĞů ĂŶƚƐ͕ƌĂŝƐŝŶŐĂŐĞŶƚƐ͕
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ǁŝŶĞŽƌƐƉŝƌŝƚƐ͘ džĂŵƉůĞ͗ZĞĂĚLJͲƚŽͲĚƌŝŶŬ͘
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,ĞƌďƐΘƐƉŝĐĞƐ
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ϮϬ
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WƌŽĐĞƐƐŐƌĂŝŶ͍
ϭϳ
^ĞůĞĐƚƚŚŝƐƐĞĐƟŽŶŝĨLJŽƵŵŝů ͕ŵĂůƚ͕ƌŽů ŽƌƌŽĂƐƚŐƌĂŝŶƐ͘
WƌŽĐĞƐƐĞĚĐĞƌĞĂůΘŵĞĂůƉƌŽĚƵĐƚƐ
tŚŽůĞŐƌĂŝŶƐ
ϮϬ
&ůŽƵƌƐ͕ŵĞĂůƐ͕ƐƚĂƌĐŚĞƐ͕ŵĂůƚĞĚŐƌĂŝŶƐ͕ƌŽů ĞĚͬ
ϭϬ
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ŐƌŽĂƚƐ͕ŬŝďďůĞĚ͘
džĂŵƉůĞƐ͗tŚŝƚĞĂŶĚǁŚŽůĞŵĞĂůŇŽƵƌƐ͕ŐƌŝƚƐ͕
ƐĞŵŽůŝŶĂ͕ƉŽůĞŶƚĂ͕ĐŽƌŶŇŽƵƌ͕ƌŽů ĞĚŽĂƚƐ͕ŇĂŬĞĚ
ƌŝĐĞ͕ďƵůŐƵƌ͕ĨƌĞĞŬĞŚĂŶĚƉƵīĞĚǁŚĞĂƚ͘
